“首要便是债券种类与期限！”
张问须发抖动，手指重重敲在草稿上，“老夫以为，当分两类！一类短期，以一年、两年为期，利低但灵活，用于运河、官道这类见效快的工程周转；
一类长期，五年、十年甚至更长，利息可高些，用于造船厂、大型矿场等需长远投入的根基之业！否则一概而论，如何匹配不同工程所需？”
“昌言公此言差矣！”苏轼立刻反驳，他眼中闪烁着理想主义的光芒，“债券乃国家信用所系，贵在统一与简化！
若种类繁多，期限各异，非但百姓豪商难以理解，易生混淆，更易被奸商囤积炒作，扰乱市价！
当取中庸之道，以三年、五年两档为宜，利率按档递增即可！种类单一，方能彰显朝廷信用之稳固！”
秦虹在一旁抱臂冷笑：“子瞻兄，你那是书生之见！造船厂投入巨大，岂是三年能见效益的？
若三年期一到，收益未显，难道让朝廷拆东墙补西墙去还债？信用何在？必须要有超长期限匹配超长收益！”
周磊则更关注实际操作：“诸位！诸位！听我一言！种类期限重要，但利率才是吸引豪商掏钱的关键！
太高了，朝廷负担过重；太低了，人家还不如把钱埋自家地窖里！
我的建议是，短期略高于钱庄存款利息，长期则需有足够吸引力，让他们觉得比放贷收租还划算！还得考虑付息方式，是年付？
还是到期本息一次付清？年付虽朝廷压力，但操作繁琐……”
“付息方式岂是事？”张问立刻接话，“年付固然可，但需建立一套严密的账册登记、核对、发放体系，耗费人力物力！到期一次付清，省事，但朝廷需预留大笔现银，压力陡增！需权衡利弊！”
“还有抵押担保！”苏轼又抛出关键问题，“债券以何为凭？仅靠宣抚司衙门印章？百姓豪商岂能安心？
是否需以两路未来商税、特定官营作坊收益、甚至…甚至倭国银矿预期收益作为担保，明示于债券之上？增强信用！”
“不可！”张问断然否决，“倭国银矿尚在图上，岂能轻诺？万一……徒损朝廷威信！担保宜实不宜虚！当以两路现有盐引、矿税、运河过闸费等稳定收入为主！切不可画饼充饥！”
“认购门槛呢？”秦虹皱眉，“是面向所有黎庶，还是只限大户？若大户包圆，恐垄断之弊重现；若门槛过低，民倾尽家财认购，一旦有变，恐生民怨！”
“转让流通之权呢？”周磊补充，“债券发出去，是否允许持有人私下转让？若允许，如何定价？
如何防止黑市操纵？若禁止，债券便成死钱，流通性大减，吸引力下降！”
“还有防伪！如此巨资，必有宵觊觎伪造！印制工艺、防伪标记、编号登记，必须万无一失！”张问拍着桌子强调。
“更需考虑提前兑付之条款！若有认购人急用钱，朝廷是否允许其提前赎回？
若允许，利息如何折算？是否收手续费？”苏轼又提出新问题。
……
争论之声此起彼伏，面红耳赤。
张问引经据典，苏轼据理力争，秦虹强调现实风险，周磊则不断抛出市场反应的担忧。
草稿被涂改得面目全非，茶水凉了又换，换了又凉。
有时为了一个利率百分点，一个年限设置，一个担保物的选择，几人能争辩整整一个上午。
黄忠嗣稳坐钓鱼台，嘴角始终噙着一丝若有若无的笑意。
他大部分时间只是倾听，偶尔在争论陷入僵局，或者明显偏离大方向时，才缓缓开口，抛出几个关键问题引导思路：
“子瞻兄忧心统一简化，昌言公强调匹配需求，二者是否绝然对立？
可否在统一命名‘国家债券’之下，以不同颜色票面或编号前缀区分不同期限与用途？既显统一，又暗藏分类？”
“担保之物，既要实，亦要予人希望。现有盐税矿税可为根本，倭国银矿预期收益……可否作为‘特别红利分配预期’？不写入刚性担保，但写入发行公告，作为远景吸引？”
“秦贯之使担忧大户垄断？那便设个人认购上限！同时规定，若认购踊跃，超出部分需按比例配售，确保户亦有份额。周判官，此法是否可行？”
他的点拨往往如醍醐灌顶，瞬间打破僵局，将争论引向更具建设性的方向。
看着眼前这几位心腹重臣，为了大宋的财政创新绞尽脑汁、争得面红耳赤的样子，黄忠嗣心里那点“恶趣味”几乎要压不住了。
他强忍着才没笑出声，心里暗道：“精彩！真是精彩！比汴京瓦舍里最好的伶人角抵还好看！
可惜啊可惜，莺娘不在，无人分享此乐……要不，明让厨子准备点五香瓜子？”
好几次，他端起茶杯的手都微微发抖，那是憋笑憋的。
尤其是看到素来温文尔雅的苏轼被周磊的市场论调气得吹胡子瞪眼，或者张问被秦虹的“死钱论”噎得直翻白眼时，黄忠嗣都不得不借低头喝茶掩饰自己快要绷不住的表情。
这半个月，暖阁的门槛几乎被磨平了一层。
无数个条款在激烈碰撞中被敲定、修改、再敲定。
最终，一份凝聚了众人智慧（以及黄忠嗣“看戏”成果）的《河北、燕山两路国家债券发行管理章程》终于尘埃落定。
核心要点如下：
债券命名与种类： 统称“大宋河北燕山国家债券”（简称国债）。
按期限分甲种（三年期）、乙种（五年期）、丙种（十年期） 三种。以不同底色票面区分。
利率与付息： 利率依期限递增（甲种最低，丙种最高），均采用年付息方式。
每年固定日期，凭当年息票至指定地点兑付。到期一次性返还本金。
担保： 明示以河北、燕山两路未来五年内固定比例的税收作为刚性兑付担保。
在发行公告中，可提及债券募集资金将用于开拓辽东、倭国等重大利源项目，相关收益未来可视情况作为特别红利分配（非刚性承诺）。
认购与转让：
个人认购上限： 设定个人或单一商号最高认购限额，防止大户垄断。
超额配售： 若认购总额超过发行额，则按比例配售，确保户份额。
允许转让： 债券可自由转让，但转让需在州级衙门设立的“国债办”进行登记备案，缴纳少量手续费，由“国债办”出具转让凭证，防止黑市操纵和伪造。
发行与兑付机构： 于两路各州治所设立“国家债券办理处”，负责债券的登记、销售、转让登记、利息发放及本金兑付。
防伪与监控：
严控印制： 由宣抚司直辖工坊采用特制纸张、油墨及复杂雕版印制，并加盖两路宣抚使司大印及特殊防伪印鉴。
编号管理： 每张债券均有唯一编号，详细登记认购人信息（或初始认购人及后续转让记录）。
皇城司监查： 重中之重！ 黄忠嗣下令，每个州级“国债办”，皆由皇城司派遣得力干员常驻，对债券登记、款项出入、账册管理进行全程严密监控，并拥有随时核查之权。任何违规操作、贪腐迹象，均直达宣抚司及皇帝！确保国债信用不被蛀蚀。
提前兑付： 原则上不支持提前兑付本金。若认购人遇极端特殊情况（需严格审核），经州级“国债办”及皇城司监查官联合批准，可提前兑付，但需扣除相当比例的利息作为手续费，且不保证即时兑付（需等朝廷资金调度）。
资金用途监管： 募集资金设立专门库房，动用需凭宣抚司加盖黄忠嗣及转运使张问联合签押的批文，并定期公示主要工程款项去向，接受监督。
黄忠嗣仔细审阅了最终的章程文本。条理清晰，堵住了他能想到的大部分漏洞，既考虑了国家信用和风险控制（张问、秦虹的贡献），也兼顾了市场吸引力和流通性（周磊、苏轼的争论），更在关键监控环节布下了皇城司这把利剑（他的坚持）。
“善！”黄忠嗣放下章程，脸上露出满意的笑容，这笑容里终于带上了几分由衷的赞赏，而非之前的“看戏”心态。
“诸位辛苦了！此章程集思广益，思虑周详，足可为我大宋国债之圭臬！即刻以两路宣抚司名义，行文各州县衙门！”
他站起身，声音沉稳有力，带着开创历史的决断：
“传令：”
“一、章程全文誊抄，张贴于两路各州、县、镇通衢要道，晓谕官民！”
“二、各州‘国家债券办理处’（国债办），三日内必须挂牌成立！ 转运司抽调精干吏员入驻，户房主事暂时兼任主官！”
“三、皇城司立即行动！ 按章程要求，向各州国债办派遣监查官，持本官手令及子剑影印副本，拥有监察、质询、越级上报之权！凡发现账目不清、操作违规、拖延推诿乃至贪墨者，无论官职大，监查官有权当场扣押，严惩不贷！”
“四、通告两路所有登记在册、资产达标之豪族、富商、钱庄！ 言明国债发售之期将近，细则已明，令其早做准备！”
命令如疾风骤雨般下达。整个河北、燕山两路的官僚机器，在黄忠嗣的意志驱动下，围绕着这前所未有的“国家债券”，轰然运转起来。
黄忠嗣走到窗边，望着衙门外渐次点亮的灯火，仿佛已经看到了不久之后，各州国债办前人头攒动、争相认购的场景。
pS：兄弟们，最近在证道之地签约了新书，所以这边更新有些慢。我可能会在未来50-100章后完结这本书。实在是不好意思。真的饿惨了，全勤都拿不到。没办法。
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